맥쿼리인프라

장기배당성장을 대표하는 맥쿼리인프라

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팬데믹으로 인한 이동수요 축소와 금리인상으로 인한 수익율 훼손 우려로 인해 다른 대체자산과 마찬가지로 상승세가 꺽여 있는 상황

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우려와는 달리 22년도 사업과 배당의 성장을 보여주며 10,000원대까지 내렸던 주가는 12,500원까지 상승하였다.

22년에도 총 770원을 배당하여 현주가 12,500원 대비 배당수익율은 6.2%

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삼성증권 이경자 애널리스트의 지난 2월 전망

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맥쿼리인프라에 있어 근본적인 문제는 자산의 소유권 없이 한정된 기간 자산에 근간을 두고 있다는 점

기존 자산의 감가상각분을 배당으로 내어주는 제한된 사업모델이냐

아니면 계속 자산을 편입하면서 현금흐름을 창출하는 계속 사업이냐

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맥쿼리의 장기계획

방향성은 맞다고 봄.

도로 등 교통 인프라의 수요는 이제 거의 없지만, 에너지 분야의 구조적 변화에 따라 새로운 인프라 수요가 상당함

• 신재생에너지 설비
• 수소, 암모니아 등 새로운 에너지의 운송과 저정 인프라
• 폐기물 처리, 재생
• 데이터 센터

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문제는 맥쿼리의 역량과 비지니스 모델이 새로운 환경에서도 유효하겠느냐는 것

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당장은 기존 자산 및 신규편입 자산으로 현금흐름을 계속 창출하여야 함

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단기적 관점에서 우려는 크게 2가지

① 맥쿼리의 배당성장을 주도하고 하방을 막고 있었던 MRG가 만료됨에 따른 수익성 악화 우려

② 금리인상에 따른 Refinancing 압박

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통행량은 전반적으로 소폭 증가(+3%)하였고, MRG 없이도 사업성 확보가 가능하다는 것을 확인하였다는 주장.

MRG가 없어진 민자사업시장에서 맥쿼리의 기존 자산들은 더 가치가 있어 보인다.

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맥쿼리의 사업운영 모델 및 역량으로 보았을 때, 금리 변동에 따른 급격한 실적 변동은 없을 듯.

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22년에도 총 770원을 배당하여 현주가 12,500원 대비 배당수익율은 6.2%

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10,000원대까지 내렸다가 12,500원으로 회복

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