채권투자 핵심 노하우, 채권시장에 영향을 미치는 경제지표

Wharton School에서 발행한 '경제지표의 비밀 (The Secret of Economic Indicators'에서 미국 경제지표 중 채권시장에 가장 영향을 미치는 상위 10위 경제지표

1. Employment Situation Report

2. Consumer Prices Index

3. ISM Report - Manufacturing

4. Producer Price Index

5. Weekly Claims for Unemploment Insurance

6. Retail Sales

7. Housing Starts

8. Personal Income and Spending

9. ADP National Employment Report

10. GDP

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1. Employment Situation Report

- 미국 노동통계청에서 발행하는 월간보고서로 매달 첫번재 금요일 08:30에 발표

- 미국경제 건전성을 측정하는 가장 정확한 지표로 삼고 있음

- 임금과 고용 → 임금 인플레이션 → 연준리의 금리정책

임금 인플레이션 상승시 금리 인상 → 채권가격 하락, 임금 인플레이션 하락시 금리 인하 → 채권가격 상승

- ① unemployment rate : 경기후행지표

② non-farm payroll employment : 노동통계의 벤치마크. 노동시장의 건전성 판단 지표, 방대한 샘플규모와 장기간 기록으로 경기사이클 예측 가능, 일반적으로 신규일자리 15만명 기준으로 경제성장 여부 판단, 경기동행지표

③ average workweek

④ average hourly earnings

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2. Consumer Price Index

- 미국 노동통계청에서 발행하는 월간보고서

- 소비자가 구입하는 상품이나 서비스의 가격변동을 나타내는 지수

- 현 경제상황이 Inflation / Deflation / Stagflation인지 판단하는 지표

- 미국 연준, 은행, 기업의 금융의사결정 지표이자 개인들의 자산배분 (주식:채권 비중) 의사결정 참조 자료

- ① 일반소비자물가지수

② 핵심소비자물가지수 : 변동성이 높은 음식료와 에너지 차감해 계산, 장기적인 인플레이션 추세 확인

- ① CPI : 다수의 금융계약과 사회보장제도 변경에 연계

② PCE(개인소비지출) : 연준의 인플레이션 목표 (2% 초과시 금리인상), 가중치 상이 (주택 31% vs 15%)

- 인플레이션을 보여주는 지표로, 중앙은행의 통화정책 주요 지표로 채권시장금리에 영향

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3. ISM Report - Manufacturing

- ISM(Institute for Supply and Management)에서 매월 300개 기업의 구매담당 임원에게 PMI (Purchasing Manager's Index) 정보를 취합하고 발표

- PMI 지수는 제조업의 경제건전성을 보여주는 지표

- PMI 지수 뿐 아니라 New Orders, Backlog of Orders, New Export Orders 등 핵심지표 확인

수주잔고는 향후 수요 증가 여부 판단 기준

- 전월 대비 50이상이면 제조업 경기가 확장 국면, 50 이하이면 경기 수축

70년동안 2차례를 제외하고 PMI가 51 이하가 되었을때 경기침체 시작

51이상에서는 경기침체에 들어가는 경우가 거의 없었음

- 지표 상승 → 가업이익 상승 → 주식시장 상승 / 잠재임플레이션 상승 → 금리 인상

수개월간 연속 50 이하 → 경기침체 신호 → 금리 인하

- 미국 제조업의 경기선행지표이나, 소비가 경제의 70%를 차지하는 미국경제를 완전히 대변하기 부족

PMI지수가 경기전환을 예고하면 바로 조치하는 것보다, 다른 경제지표도 경제 전환을 확인해주는 시점까지 대기

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4. Producer Price Index

- 생산자가 받는 판매물가 서비스 가격의 평균적 변동 측정 지표

- 인플레이션이나 디플레이션 지표로 사용

- CPI는 소비자 관점에서 가격변화 측정 (인플레이션 지표) / PPI는 공급자 관점에서 가격변화 측정 (인플레이션 사전 지표) : CPI를 예측할 수 있게 함

- Finished Goods, Processing, Law Material로 구성, 중간재와 원료 물가가 물가상승 초기지표로 효율적

- PPI는 개별수치보다는 좀 더 광범위하게 비교 분석해야 함

발표된 달의 수치를 최근 2-3개얼과 비교해 판단

과거 6개월 내지 12개월 이동평균으로 보자

연간 변동인플레이션으로 확인

경기 전환을 판단하려면 개별수치보다 추세를 확인

5. Weekly Claims for Unemploment Insurance

- 매주 목요일 발표

- 실직한 사람이 실업수당을 받으려고 최초로 청구하는 건수

- 경제방향에 대한 직관적인 정보 부여

- 실업수당청구건수 증가 → 노동인력 증가 → 가처분소득 증가 → 개인소비 증가 → GDP 증가 → 인플레이션 상승 → 시장금리 상승 → 채권가격 하락

- 매주 발표되는 자료이므로 4주 이동평균을 계산하여 좀 더 신뢰성있는 지표