drifters off to see the world

3월 Manufacturing PMI는 46.3. 경기 축소 기준선인 48.7을 기준으로 4개월 연속 경기 축소 기조. ​ 반면 Services PMI는 여전히 확대 기조 ​ 경기 침체까지는 아닐지 모르겠지만, 경기 축소 국면은 확실해 보임. 그러나 연준이 우려하는 서비스부문의 활력은 여전히 확장 국면 ​ ​ 미국의 1사분기 GDP 전망은 급격히 하락하고 있음 한달도 안되는 기간 중에 3.5%에서 1.5%로 바뀐다는 게, 좀 이상한 상황. ​ 경기 동행지표는 작년말서부터 경기 축소를 보여주고 있고, 경기 후행지표인 고용마저 축소된다면 경기침체 진입 의견이 강해질 것임. ​ 시장이 기다려왔던 시그널인데, 미국 증시 움직임으로 보면 금리 인하 기대보다는 경기 침체 우려가 더 강한듯.

​ ​ 현대차보다는 기아차가 더 좋아보인다. ​ 그렇지만 배당투자자에게는 현대차2우B 외국인만 사고 있다, ​ ​ 미국 뉴욕 국제오토쇼 행사장에서 열린 2023 월드 카 어워즈는 현대기아차를 위한 무대 언제까지 지속될지 모르지만 현대와 기아의 약진이 매섭다. 현대차·기아 '美 월드 카 어워즈' 5개상 휩쓸어 현대차·기아가 자동차 업계 최고 권위의 '월드 카 어워즈'에서 총 7개 부분 중 최고상인 '올해의 차'를 비롯해 총 5개 부분을 휩쓸었다. 5일(현지시간) 미국 뉴욕 국제오토쇼 행사장에서 열린 2023 www.fnnews.com 1사분기 실적도 서프라이즈일듯. ​ 그리고 경기침체가 기다리고 있다. ‘美 경기침체 눈앞’ 우려에 전기차·반도체株 일제히 급락 美 경기침체 눈앞 우려에 전기차·반도체株 일제히..

요즘 다음번 폭탄으로 가장 주목받는 상업용 부동산 이런 상업용부동산을 담보로 한 대출 채권을 기본자산으로 유동화한 CMBS (Commercial Mortgage Backed Security) 담보 유동화 증권인데 그 담보가 상업용 부동산이라는... ​ 불안의 근거는 상업용 부동산의 근간인 사무용 부동산의 치솟아 오르는 높은 공실율에서 시작된다. 팬데믹이 촉발한 사회 변화 중 하나인 재택근무라는 현상의 결과로 보여진다. ​ 또 다른 하나는 이를 담보로 유동화한 증권이 너무 많다는 점. 2008년 금융위기가 바로 떠올려진다. ​ 시장의 우려를 반영하여 낮은 등급의 채권 가격이 빠지는 상황을 보여준다. 소위 하이일드 스프레드의 확대. 그런데 금리 인상 및 신용 긴축이 급격하게 진행되고 있는 상황에서 채권 가격..

미국채 10년물 수익율 ​ ​ 장단기 금리차 (미국채 10년물 - 2년물) 이제는 누구도 설명하려고 하지 않고 외면 중 ​ ​ High Yield Spread ​ VIX도 착해졌고 ​ 미국은 금융 사고들이 무마되고 평온한 상황 ​ 금리인상은 이제 끝을 향해 가고 있는데, 금융위기도 없고 경기침체도 보이지 않는다면 다시 태평성대 달러만 하락한다면... ​ ​ ​ 한국의 금리 장단기 금리는 조금이나마 역전된 상황이 계속되고 있음 회사채 스프래드도 상당히 축소됨 기준금리가 단기금리를 올리고 잇으나 시장은 금리가 높다고 보는 것 같음 부동산 PF 불이 꺼지지 않은 상황에서 너무나 평온한 한국 신용 시장

OECD Composite Leading Indicator ​ 선행지수는 아직도 계속 빠지고 있음 ​ 미국과 중국 ​ ​ 특이한 것은 유럽은 변곡점을 지나고 있는 중이라는 것 프랑스를 제외하고 독일, 영국, 스페인, 이탈리아가 조금이나마 상향하고 있다. ​ 일본, 인도, 멕시코도 작년 하반기부터 하락하고 있지만 안정적인 모습 미국과 한국의 선행지수가 하락을 가장 먼저 반영한 모습 ​ 자원 보유국도 하락 ​ ​ 미국 Conference Board의 Leading Economic Index ​ LEI는 11개월 연속 하락 경기침체 신호는 발생하였는데, 아직 오지 않고 있다. 시장은 점점 경기침체와 이를 경고하는 지표들에 대해 흥미를 잃어가고 있다. ​ 그러나 PMI Manufacturing Index는 지난..

장기배당성장을 대표하는 맥쿼리인프라 ​ ​ ​ 팬데믹으로 인한 이동수요 축소와 금리인상으로 인한 수익율 훼손 우려로 인해 다른 대체자산과 마찬가지로 상승세가 꺽여 있는 상황 ​ ​ 우려와는 달리 22년도 사업과 배당의 성장을 보여주며 10,000원대까지 내렸던 주가는 12,500원까지 상승하였다. 22년에도 총 770원을 배당하여 현주가 12,500원 대비 배당수익율은 6.2% ​ ​ 삼성증권 이경자 애널리스트의 지난 2월 전망 ​ 맥쿼리인프라에 있어 근본적인 문제는 자산의 소유권 없이 한정된 기간 자산에 근간을 두고 있다는 점 기존 자산의 감가상각분을 배당으로 내어주는 제한된 사업모델이냐 아니면 계속 자산을 편입하면서 현금흐름을 창출하는 계속 사업이냐 ​ 맥쿼리의 장기계획 방향성은 맞다고 봄. 도로 등..

3월 28일, MU가 2분기 실적 발표 ​ 역대 최악의 분기 실적 매출 : 전년 동기 대비 53% 감소 순손실 23억불로 역대 최대 분기 손실이며 2분기 연속 손실 2분기 CAPEX 21.6억불 집행 ​ ​ ​ 3분기 가이던스도 큰 변화는 없음 매출은 37억불, 영업손실 21억불로 2분기 수준 지 ​ FCF가 마이너스로, 자사주 매입 중단 ​ ​ "감산 없이는 23년도 시장은 어려울 듯"이 결론 ​ CAPEX는 전년 대비 40% 축소 15% 감원으로 OPEX 축소 flat bit share strategy : 점유율 확대 지양 유동성 확보에 주력 ​​ ​ 발표 당일 주가 영향은 거의 없었으며, 시간외에서는 오히려 반등 중. ​ ​ ​ MU 5년 주가 삼성전자 5년 주가 SK Hynix 5년 주가 ​ 이와..

실질실효환율(real effective exchange rate)은 실질환율(real exchange rate)과 실효환율(effective exchange rate)이 복합된 개념으로 교역상대국과의 물가 변동과 교역량이 반영된 환율을 말한다. ​ 먼저 실질환율은 외국 통화에 대한 자국 통화의 상대적인 구매력을 반영한 환율로 명목환율에 자국과 외국의 물가수준이 반영돼 결정된다. 한편, 실효환율은 모든 교역상대국과의 상대적인 통화가치가 반영된 환율로 교역상대국들과의 명목환율을 무역 비중으로 가중평균해 산출된다. 두 환율이 합성된 실질실효환율은 교역상대국의 환율을 교역량으로 가중평균해 명목실효환율을 구한 뒤 물가 변동을 조정해 산출한다. ​ 실질실효환율은 주요 교역상대국에 대한 자국 통화의 평균적인 대외실질..

lobal Supply Chain Pressure Index (GSCPI) ​ Our index integrates transportation cost data and manufacturing indicators to provide a gauge of global supply chain conditions. ​ 팬데믹 이후 발생한 세계 공급망 혼란은 뉴욕 연은이 관련 지표를 발표하게끔 함. Supply chain disruptions have become a major challenge for the global economy since the start of the COVID-19 pandemic. Assessing the intensity of these issues has also posed a c..

경기침체에 대해서 ​ 금년 말에 투자자들이 느낄 정도의 경기 침체는 피하기 어려울 것. 작년의 강했던 경기침체 우려 정도나 사전적 의미의 경기침체 (NBER, 전분기 대비 경제성장 축소가 2분기 이상 지속)까지는 가지 않더라도. ​ ​ 금리 대해서 ​ 년내 인하는 없을 것. Baby Step 2-3회 인상 후 년내 계속 유지할 것으로 예상. ​ Headline은 떨어졌으나 Core는 횡보 중 ​ 2. 공급 부문에서 애로가 해소될 것인가라는 의문 공급망 압력이 아직 지난 20-30년 평균 수준보다 높은 수준 ​ 3. 공급 압력이 줄어들고 인플레이션 악성화 우려 현재 수요 side에서 인플레이션 견인 (한국 5% 중 공급 애로가 1% 정도만 기여) 기존 상품가격 인상에서 서비스 물가 상승 압력으로 변화 FE..